錦程沙洲控（kòng）股東北特鋼的重整收購已獲批複

　撫順特鋼1月2日晚公告透露，這宗由民（mín）營企業為主要投資者對國有鋼企實施的重整收購，已獲得了中國商務部、國防科工局及證監會等部門（mén）的審查（chá）和批複。

　　待重整完成後，沙鋼集團董事局主席沈文（wén）榮控製的“錦程沙洲”將擁有東北特鋼集團43%股份（fèn），並成為其控股股東。此外，通過收購東北特鋼，錦程沙洲還（hái）將間接擁（yōng）有上市公司撫順特（tè）鋼38.22%的股權，從而對撫順特鋼實施控製。

　　重整方（fāng）案（àn）獲批

　　曆時一年（nián）多，備受關注（zhù）的東北（běi）特鋼破產重整案，終於艱難邁入收官階段。2018年1月2日晚（wǎn），撫順特鋼發布了關於東北特鋼破產（chǎn）重整（zhěng）案的《收購報告書》，並透露重整投資人寧波梅山保稅（shuì）港區錦程沙洲股權投（tóu）資（zī）有限公司（以下簡稱“錦程（chéng）沙洲”）和東北特（tè）鋼集團於近日先後通過（guò）了國防科（kē）工局、商務部反壟斷局及證監會等主管部門的審批。

　　這意味著，東北特鋼重整（zhěng）案將（jiāng）進（jìn）入最後的執行階段。中國首例民營鋼企接盤重整地方（fāng）大型國有鋼企的案例即將獲得成（chéng）功。

　　作為中國北方規（guī）模最大且提供（gòng）軍用特（tè）殊鋼的重要公司，東北特鋼的破產重整案可不是一個小事件。

　　受鋼（gāng）鐵市場寒冬衝擊和長期以來債務包袱拖累，東北特（tè）鋼自2016年3月28日（rì）起（qǐ）連續出現企（qǐ）業債券（quàn）違約，至當（dāng）年（nián）10月累計（jì）10隻債券違約，涉及本金71.7億元。由於無法再通過發債或貸款引入新的資金，東北特鋼遭遇了嚴重的債務危機。

　　考慮到東北特鋼擁有優質的特鋼資產及重整價值，債權人向大連中院提出（chū）對東北特鋼集（jí）團的破產重整申請。2016年10月10日（rì），大連市中級人民法院受理了債權人對東（dōng）北特鋼及下屬兩家子公司（sī）的重整申請，東北特鋼正式進入破產重整程序。截至當年11月20日，管（guǎn）理人（rén）收到的申報債權總額約700億元。

　　隨後數月，資本市場一度對誰能最終接盤傳聞不斷。在寶武、鞍鋼集（jí）團、中信（xìn）泰富特鋼（gāng）等熱門人選中，市場一度猜測最終接（jiē）盤方大概率將（jiāng）是同屬東北地區及國資性質的鞍鋼（gāng）集團。但令市場（chǎng）和鋼鐵行業意外的是，最終，沙（shā）鋼集團董事局（jú）主（zhǔ）席（xí）沈文榮實控公司錦程沙洲，將與本鋼集團旗下的本鋼板材共同擔任投資人，參與東北特鋼的重整。

　　沙鋼集團是國內最大的民營鋼鐵（tiě）企業，沈文榮是（shì）沙鋼集團的實控人。截至（zhì）2017年（nián）上半年，沙（shā）鋼集團總資產1283.6億元，淨利潤25.53億元，同比增加163.2%。此外，沙鋼集（jí）團持有（yǒu）A股上市公司沙（shā）鋼股份（fèn）20.34%的股份。

　　工商資料顯示（shì），錦程（chéng）沙洲成立（lì）於2016年4月底，其15名自然（rán）人股東幾（jǐ）乎全為沙（shā）鋼集團高管。值（zhí）得強調的是，在錦程（chéng）沙洲的股東中，沈文榮一人持股比例為70.53%，為錦程沙洲的（de）控股股東與實控人（rén）。

　　據（jù）最新《收購報告書》透露，2017年7月5日，錦程沙洲在大連（lián）正（zhèng）式（shì）簽署了《東北特（tè）鋼等三家公司破產重整之投資框架協議》，錦程沙洲將作為主要投資者參與東北特鋼集團破（pò）產重整（zhěng）。錦程沙洲將出資近45億元投資東北（běi）特鋼，並將持有重整後東北特鋼43%的股權，成為其控股（gǔ）股東。

　　同時（shí），由於東北特鋼是撫順特鋼母公司，錦程沙洲還將間接（jiē）取得撫順特鋼38.22%股份，從而間接控製撫（fǔ）順特鋼。

　　此外，本鋼集團（tuán）通（tōng）過本鋼板材投資10.38億（yì）元，將持有重整後東北特鋼10%的股權。錦程沙（shā）洲和本鋼板材合計持有東北特（tè）鋼53%的股（gǔ）權。其餘47%的股權為債權人（rén）持有。

　　2017年8月8日，東北特鋼召開債權人會議，審議通過了本次重整計劃；3日（rì）後（hòu），大連中級人民法院裁定（dìng）通過本次重整計劃。

　　9月27日，國防（fáng）科工局批複同（tóng）意本次重整的軍工（gōng）事項審查；2017年12月18日，商務部反壟斷局回函通過（guò）本次重整的反壟斷審查；12月26日，中國證監會出具了相關批複文（wén）件，核準豁免錦程沙洲的要約收購義務。

　　1月3日，國（guó）內某大（dà）型券商機構固收部門人士向21世紀經濟報道指出（chū），這單曆時一年之久的（de）重（chóng）整案，從債務規模來看不算最高（gāo），但是其重整難度卻相當大，“一邊是（shì）遼寧國資（zī）控股的國有鋼企，一邊是江蘇地區的民營鋼企。跨地區重整談判外（wài），管理人還要拿著方案與1000多家債權（quán）人談判博弈，債權人中也不乏實力（lì）雄厚的國家隊。最終能拿（ná）出各方都滿（mǎn）意的方（fāng）案實在不易。”

　　對於重整的重要意義，錦程沙洲在公告中稱：“參與本次重整，係（xì）響應國務院供給側改革及《東北振興‘十三（sān）五’規劃》等（děng）政（zhèng）策、規劃號召（zhào）的（de）重要舉措。錦程沙洲通過兼並重組的方式，對東北特鋼集團的產線、產品結構進行調整，有助於提升東北特鋼集團的企業競爭力，創造江蘇省、遼寧省兩省合作典範，並有望（wàng）打（dǎ）造經濟新常態（tài）下破產重整（zhěng）的典範（fàn）案例，具有重（chóng）要社會意義和經（jīng）濟意義。”

　　承諾5年內消除同（tóng）業競爭

　　值得注意的是收購報告（gào）書也指出了重整實（shí）施後，沈文（wén）榮控製（zhì）的沙鋼集團旗下子公（gōng）司沙鋼淮特鋼（gāng）與撫順特鋼（gāng）之間或將麵（miàn）臨同業競（jìng）爭問題。

　　據收（shōu）購報告顯示，2016年全年（nián），撫（fǔ）順特鋼銷售特鋼鋼材49萬噸，而淮（huái）特（tè）鋼銷售特鋼125萬噸。兩家公司（sī）在特殊鋼四個子品種合金結構鋼、碳素工具鋼、高合金工具鋼、彈簧鋼的生產方（fāng）麵存在重合。

　　若從銷售區域（yù）來看，上述開兩家公司的合金結構鋼產品（pǐn）在浙江市場存在一定程度上（shàng）的銷售重合，但均不依賴浙江這一單一市場。對於碳素工（gōng）具鋼（gāng）、高合金工具鋼及彈簧鋼（gāng）這三種撫順特鋼產量較小的產（chǎn）品（pǐn），兩家公司也在江蘇、浙江等華東地區存在（zài）銷售重合。

　　為避免兩家上市公司出現同業競爭，錦程沙洲及沈文榮分別作出了承（chéng）諾。其中，錦程沙洲明確，不會以任何形式直接（jiē）或間接從（cóng）事與撫順特鋼相同或類似業（yè）務，亦不以任（rèn）何（hé）形式直接或間接從事與撫順特鋼產生實質同（tóng）業競爭關係的鋼鐵產品的生產。

　　“自本次重整完成（chéng）之（zhī）日起的五年內，錦程沙洲將在（zài）符合相（xiàng）關（guān）法律、法規要求的前提下，通過行使股東（dōng）權利采用包括但不限於資產出售、重組、吸收（shōu）合並等方式對所控製的特殊鋼業（yè）務進行徹底整合，最終消除（chú）錦（jǐn）程沙洲所控製的特殊鋼業務間所存在的同業競爭。”

　　沈（shěn）文榮也承諾稱，自（zì）本次重整完成之日起的五年內，將在符合相關法律、法規要求的前提下，通過行使股東權利采用資產托管（guǎn）、出售、重組、吸收合並等等方式對所控製的特殊鋼業務進行徹底整合，最終消除本人所控製的特殊鋼業（yè）務間所存在的同業競爭。

　　《收購報（bào）告書》還透露，截至1月2日，錦（jǐn）程沙洲及其實際控製人沈（shěn）文榮均沒有在未來12個月內改變撫順特鋼主營（yíng）業務或（huò）對撫順（shùn）特鋼主（zhǔ）營業務做出重大調整的計劃。

　　在分析師看來（lái），目前東北特鋼的（de）重整案已經接近收官。這宗民（mín）營鋼企對國有鋼企的接盤（pán）重整，不僅為東北特鋼“輸血”帶來（lái）資金（jīn），更有望給這家老牌國企注入（rù）高效市場化的管理機製和強勁的盈利能力。

　　分析師（shī）認為（wéi），在前兩年鋼（gāng）鐵行業大力開（kāi）展去產能及整頓出清地條鋼專項行動（dòng）的基礎上，2017年鋼材價格持（chí）續回（huí）升，這也為東北（běi）特鋼重整後順利生產運營提供了有利的市場環境。

　　1月3日，中國人民大學破（pò）產（chǎn）法研究中心主任、北京市（shì）破產法學會會長（zhǎng）王欣新在接受21世紀（jì）經濟報道（dào）采訪時指出，“東北特鋼重整案的（de）順利推進，首先（xiān）對東北（běi）特鋼重獲生機、振興東北經濟（jì）起到了推動作用。其次對東北地區鋼鐵、裝備（bèi）等重工業行業實施供給側結構性改（gǎi）革也可以起到很好的示（shì）範作用（yòng）。”

　　“破產法（fǎ）的（de）實施落地，在中（zhōng）國不僅是法律問題，更關係到經濟、社會問題。此次東（dōng）北特鋼重整方案中，遼寧國資能放（fàng）棄對（duì）東北特鋼的控股權讓民企入主，說明東（dōng）北地（dì）區已經開始重（chóng）視並嚐試用市場化、法製（zhì）化的（de）手段（duàn）（包括破產重整）來解決地區、企業的（de）經濟發展中的問題。東北經濟的振興，不僅（jǐn）需（xū）要政策、資金等外因，也需要靠市場化的理念和法製化（huà）機製等（děng）內因來推動。”王（wáng）欣新強調。